尽管空置率不断下降、单位租金直线攀升，但上涨速度更快的资产价值，还是拉低了写字楼回报率，加之较长的回报周期，开发商在商业地产的战略布局上选择了“三思而后行”。时至年关岁尾，商业地产这个曾经被热捧的避风港，正面临着“失守”的风险，一线城市的商业用地成交也遭遇了“寒流”。

    国际物业顾问高力国际近日发布报告称，北京甲级写字楼总体租金水平在本季度达到274.3元/月·平方米，环比上涨7.89%，年度增幅高达42.64%，攀至十年最高点，同时，北京甲级写字楼空置率继续下降，年末整体水平下降到4.8%，创历史新低。有关统计显示，从2009年4季度开始，北京写字楼空置率就处于下行趋势，与这一轮租金上涨保持同步。

    写字楼资产价值伴随着租金上涨而上行，且速度更快，同比上涨42.64%的租金水平追不上同比攀升52.69%的资本值的脚步，相比之下，写字楼回报率被拉低。类似的情况也出现在上海、深圳等地。不仅如此，北京、上海、深圳、广州等一线城市的商用物业项目，成交量环比跌幅普遍超过20%。数据显示，11月，深圳一手商铺成交面积环比下降23%；北京商用项目共成交11.65万平方米，环比减少9万平方米。

    萎缩的投资回报率与较长的回报周期，降低了开发商进驻商业地产的热情，一线城市的商业用地成交也遭遇了“寒流”。

    原定于27日公开出让的深圳光明新区首块商业用地，因无人竞买而流拍，这也是深圳今年出让的最后一宗地。资料显示，该地块位于光明新区科技公园南侧、光侨路西侧，土地用途为商业办公用地，土地面积29013.71平方米，建筑面积63000平方米，挂牌起始价26000万元，折算楼面地价为4127元/平方米。12月22日，杭州萧山区推出两宗商业地块，总出让面积约70亩。最终，两宗地块均以底价加价10万元成功出让，总成交金额约为2.4亿元。此前12月中旬，上海出让的5幅商业用地，其中4幅均以底价成交。